桂林旅游再次出售旗下资产。6月10日晚间，桂林旅游(000978)发布公告称，公司于2019年6月10日召开的第六届董事会2019年第三次会议审议通过了关于转让桂林市环城水系房地产开发有限公司(以下简称“环城水系”)100%股权的议案。

这并非桂林旅游第一次寻求变卖旗下资产。此前，桂林旅游曾经七次寻求转让旗下子公司桂林荔浦丰鱼岩旅游有限公司(简称丰鱼岩)，但仍未找到下家。甩卖丰鱼岩和环城水系，仅仅是桂林旅游旗下超半数子公司经营不振的“冰山一角”。2018年财报显示，在桂林旅游11家子公司中，有7家当年净利润为负数。

出售旗下子公司寻求输血

6月10日晚间，桂林旅游发布公告称，于2019年6月10日召开的第六届董事会2019年第三次会议审议通过了关于转让环城水系100%股权的议案。

公开资料显示，环城水系为桂林旅游独资子公司，注册资本800万元，经营范围为房地产开发、物业管理、建筑材料销售。环城水系房产公司自2010年成为桂林旅游的独资子公司以来，主要任务是管理福隆园地产项目。福隆园地产项目已于2014年末由桂林市兴进实业有限责任公司整体承继。2015年至今，环城水系房产公司没有具体经营业务。

经大信会计师事务所(特殊普通合伙)审计，截至2019年4月30日，环城水系房产公司总资产1230.38万元，净资产405.51万元，2019年1-4月实现净利润-29.88万元。

桂林旅游表示，根据公司经营发展战略需要，目前正在清理相关涉房业务，桂林旅游董事会同意公司将持有的环城水系房产公司100%股权转让给桂林旅游发展总公司，以大信会计师事务所(特殊普通合伙)出具《审计报告》确认的净资产值为依据，转让价格为405.51万元。

据新京报此前报道，桂林旅游曾经七次寻求转让旗下子公司丰鱼岩股权。5月18日，桂林旅游发布公告称，由于第三次挂牌出售丰鱼岩51%的股权暨债券未果，决定委托北部湾产权交易所按同等挂牌条件，以第三次挂牌价格(7602.10万元)进行第四次挂牌。

新京报记者注意到，这已经是桂林旅游第七次出售丰鱼岩公司股权暨债权了。2017年年初，桂林旅游试图以9005.69万元的价格挂牌转让丰鱼岩股权，委托广西北部湾产权交易所于2017年1月17日将持有的丰鱼岩公司51%股权暨公司(含下属子公司)债权公开挂牌出售，首次挂牌价格为9005.69万元。

不过，第一次挂牌出售无人问津。于是，桂林旅游随后将其挂牌两次，并且两次均下调了价格，但仍然未能脱手。在2017年第三次出售失败后，公司于当年5月表示，将不再降价出售持有的丰鱼岩公司51%股权暨公司(含下属子公司)债权，本次以挂牌交易方式出售丰鱼岩51%股权暨债权事项终止。

不过，桂林旅游食言了。2018年11月6日，桂林旅游发布公告，宣布再次开启售卖丰鱼岩之旅，并一鼓作气将挂牌价升至9385.31万元，高于2017年的首次挂牌价，但仍未能卖出。

在急于出售子公司的背后，是桂林旅游的经营窘境。据新京报记者统计，2018年财报显示，桂林旅游旗下子公司大半亏损、经营现金流净额持续下降、长期借款居高不下。

6月5日，桂林旅游发布公告称，拟定增发行不超过7202万股，募集资金补充公司流动资金等。若以现价9折计算，约募集3.6亿元。

旗下子公司逾半数亏损 经营现金流净额持续下降

根据桂林旅游2018年财报，桂林旅游共有11家子公司，其中7家子公司净利润为负，亏损总额约为5290.58万元，而2017年此数值约为2186.07万元。其中，桂林资江丹霞旅游有限公司净利润亏损达1772.02万元。

4月27日，桂林旅游发布2019年一季报。数据显示，公司2019年1-3月实现营业收入1.16亿元，同比增长3.43%，景点及旅游行业已披露一季报个股的平均营业收入增长率为10.13%;归属于上市公司股东的净利润-194.69万元，同比增长12.24%，景点及旅游行业已披露一季报个股的平均净利润增长率为18.82%;公司每股收益为-0.01元。

新京报记者注意到，2018年9月，桂林旅游公告称，收到《桂林市物价局关于降低我市景区门票价格的通知》。依据该通知，调降桂林市相关景区门票价格标准，且从2018年10月1日起执行。调整涉及的景区为漓江景区、银子岩景区、丰鱼岩景区、龙胜温泉景区、天门山景区、丹霞温泉景区门票价格和两江四湖景区游览价格。

公司表示，原则上，上述公司景区门票价格标准下调，有利于促进相关景区接待量的增长，但短期对公司净利润有一定不利影响。

新京报记者注意到，从2016年开始，桂林旅游的经营现金流净额持续下降。2016年至2018年，该公司的经营现金流净额分别为2.85亿元、1.79亿元、1.64亿元。今年一季度则降至-4796.04万元。

同期，桂林旅游的应收账款持续增加，2016年末至2018年末分别为8633.04万元、9071.45万元、1.28亿元。

另外，公司长期借款居高不下。2016年、2017年、2018年，长期借款分别达7.90亿元、5.73亿元、7.11亿元，占公司总资产29.53%、21.82%、24.33%。