6月16日，“中国正畸第一股”时代天使（股票代码6699HK）正式在港交所挂牌上市。时代天使发行价为每股 173港元，公开发售总计1682.96万股。首日开盘时代天使即大涨逾131％，报400港元/股。盘中股价一度飙升180%，总市值超700亿港元。截至收盘，时代天使股价上涨131.8%，报401港元/股，市值664.89亿港元，上市首日即高开高走。

实际上，这一表现并不令人意外。昨日，时代天使暗盘收涨113％，报368.6港元。自6月4日时代天使启动招股以来，仅首日招股便录得约1985亿元孖展认购，超额认购681倍。最终公开发售超额认购超两千倍，成为今年超购倍数第二的新股。时代天使也因此成为港股IPO市场近几个月来热度最高的新股。此外，时代天使每手200股，入场费为34,948.66元，为迄今为止港股史上入场门槛最高的新股。

时代天使成立于2003年，是中国市场最早的入局者，也是中国首家获得国家食药监总局批准（现称为国家药监局）的隐形矫治解决方案提供商。经过18年发展，时代天使已经成为稳居国内口腔正畸赛道的龙头企业。

目前，依托于颜值经济以及牙科黄金赛道的快速发展，以及时代天使在多年发展中所构建的技术、产品、服务、渠道等壁垒，时代天使近年来在营收、毛利等方面表现强劲，呈现跨越式发展势头。

据招股书披露，2018年-2020年，时代天使营收分别为4.88亿元、6.46亿元和8.17亿元，复合年增速为29.29%；同期净利润分别为5818.6万元、6766.5万元、1.51亿元，仅2020年一年净利润就实现翻倍；在毛利率方面，2018年以来呈现逐年增长趋势，2020年时代天使的毛利率高达70.4%，较2018年提升了6.6个百分点。

图片来源：时代天使招股书

近年来，伴随中国整体消费升级的趋势，以及大健康和医美产业进入黄金发展期，兼顾牙科和医美属性的正畸赛道成为公认的“黄金赛道”，赛道整体天花板较高，市场前景广阔。数据显示，中国整体隐形矫治市场零售销售收入预期将由2020年的15亿美元增至2030年的119亿美元，复合年增长率达23.1%。

目前，我国隐形矫治赛道市场高度集中，从2020年达成案例来看，时代天使约占同期中国41.0%的市场份额，是市场份额第一的中国隐形矫治品牌。目前，依托技术、产品、服务、渠道、数据等优势，以及在中国市场的多年深耕，时代天使以“更懂国人”构建起核心壁垒，成为最具备本土适应性的隐形正畸企业。

据披露，时代天使还将在研发能力、医生及用户服务能力、智能制造能力、销售能力等方面重点发力，不断加固其护城河。作为中国隐形矫治的领导品牌，时代天使此次上市，或将对行业格局产生重要影响，预计未来将实现从双寡头到中国品牌的强势反超。

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