国际金融协会(IIF)表示，新兴市场资产价格最近的这波涨势有所放缓，但流入新兴市场证券的资金流动仍处于“激增”区域。

巴西是一大受益者，投资者似乎相信，不得人心的迪尔玛•罗塞夫(Dilma Rousseff)政府即将垮台，被改革派技术官僚取而代之，后者显然已准备好掌权。

但巴西绝非唯一受益者。国际金融协会的数字（基于七个新兴市场国家每日报告数据的样本）似乎表明，乐观情绪普遍弥漫，涵盖依赖大宗商品和依赖制造业的两大新兴市场群体。

国际金融协会对流入新兴市场的非居民跨境证券投资流动“激增”或“逆转”的定义是，7天移动平均线(MA)升至“信心区间”上方或者跌至该区间下方，这个信心区间是此类资金流动28天移动平均线上下两侧的1.25标准偏差。

数据来自七个国家：印度、印尼、泰国和南非（股票和债券投资流动）；巴西和韩国（仅限股票）；以及匈牙利（仅限债券）。据国际金融协会介绍，加在一起，它们占新兴市场跨境股票投资流动的52%，债券投资流动的15%。

国际金融协会数据的最新“激增”始于3月3日。在两条平均线再度交集（7日平均线已在3月10日重新进入“信心区间”）之前，资金流动将一直算是“激增”。

据国际金融协会介绍，资金流动在2月26日转为正值，自那以来这七个国家总计录得76亿美元流入。这意味着最新的资金流入比今年2月和去年10月出现的流入规模更大。最近一周的数据显示，国际金融协会追踪的七个国家都录得资金流入。

凯投宏观(Capital Economics)首席新兴市场经济学家尼尔•希林(Neil Shearing)表示，市场如释重负般地展开一波反弹行情，其触发因素是人们意识到，形势并不像今年头几周所显示的那样黯淡。“很多利空消息已被反映在价格上，”他表示。“前一阵的负面情绪有点过头了。”

仅仅6至8周前，市场担心中国正陷入一场危机，大宗商品价格断崖式下跌。现在，这种恐惧感已经消散。

“对中国的担心已经消退，大宗商品有所企稳，市场认为这反映了关于需求、而非供应的一些实情，”希尔表示。“新兴市场危机即将来临的感觉已经消退。”

人们的宽慰感觉可能得到上周末中国数据的支持。

这些数据显示，1月和2月的固定资产投资出现温和增长，同时没有任何迹象说明投资者应该再度开始恐慌，尽管大卫•亨斯利(David Hensley)和他在摩根大通(JPMorgan)的同事们形容工业产出数据“疲软”，贸易数据“令人失望”，而零售销售数据“有所放缓”。

国际金融协会的数据显示，始于去年年中的新兴市场普遍抛售，相比2013年美联储宣布可能缩减量化宽松后出现的“缩减恐慌”期间更加平缓，但深度大致相同，同时远远没有2008-09年全球金融危机期间的抛售那么严重。

译者/和风