深港通获批，是利好出尽还是牛抬头?

千呼万唤的深港通，终于在今年8月16日获批，这是继2014年11月沪港通“通车”之后的又一重大举措。随着沪港通通车、基金互认推进以及深港通的获批，实际上也意味着两地市场之间的互联互通模式将会得到进一步地升华，同时也对推进人民币国际化、促进两地市场紧密联系等方面，起到重要性的影响。

时下，虽然深港通得以获批，但深港通具体的推进方式，仍然有待落实。然而，按照目前彭博的传闻，深港通或将会不设总交易额度，但计划仍设置每日的交易额度，即维持每天北上130亿元，南下105亿元的每日额度。另按照之前沪港通“通车”之后的规则，沪股通设置了3000亿元的总额度，港股通设置了2500亿元的总额度。此外，截至近期，随着港股通使用额度的快速消耗，港股通剩余的使用额度已经不足两成的空间。

实际上，对于今天深港通获批的消息，市场已经早有意识，而在此前稍早的时间内，港交所对深港通的多次表态，更是暗示着深港通的开通，已经处于“万事俱备只欠东风”的状态之中。

与此同时，就在8月16日当天，沪港通资金渠道即出现了显著的异动表现。其中，沪股通当天资金净流入额度达到了50.19亿元，至于港股通当天资金净流入额度达到了9.19亿元。同时，纵观8月份以来的数据，沪股通以及港股通也分别于今年8月5日以及8月3日开始出现了连续多个交易日的资金净流入迹象。

需要注意的是，对于沪港通资金渠道来说，其每个交易日设定的投资上限，并不是每个交易日的流入总额上限，而是每个交易日的买卖之差不能超过的上限。由此一来，对于近期沪港通资金渠道的异动表现，实际上暗示着其潜在净流向规模更为显著。

回顾当年轰动一时的沪港通，其早于2014年4月10日由两地证监会发布联合公告，并宣布其试点启动。然而，经历了7个多月的时间，沪港通才得以正式“通车”，其筹备过程也是相对缓慢。

与沪港通相比，深港通的开通，不仅会更充分地考虑到之前沪港通开通后尚不完善的地方，而且还会进一步发挥深市的独特优势，或借助其独特的地理战略位置，来进一步达到两地市场之间的互联互通目标。由此一来，在沪港通、深港通先后开通之后，实际上也意味着两地市场资金双向流动的速度将会更为显著，而对于两地市场资金而言，未来或更关注两地之间的折溢价套利空间以及市场的估值水平等因素，并最终影响到两地市场资金“南下”或“北上”的意图。但，整体而言，无论是沪港通，还是深港通，其本质上还是起到促进资金双向流向的作用，也会给两地市场带来了不同程度的新增流动性补充。

深港通获批，属于中国资本市场的一则重要性消息，但长期战略影响却高于其短期推动影响。或许，对于市场而言，随着深港通的深入推进，未来市场将会逐步感受到两地市场资金双向流动的影响，而其长期性资金导向作用才会愈发明显。与此同时，结合诸如险资资金、养老基金、外资资金等长期资金的逐步入市，未来将会显著提升股票市场中机构投资者的整体占比，届时将会从本质上降低股市波动率，而未来两地市场之间的折溢价率、交易体系以及投资者投资观念等，或逐渐实现互联互通，逐步融合的目标，这或许就是“互联互通”下的直接目的。

实际上，对于A股市场而言，基本上离不开“成也资金，败也资金”的格局。时下，市场千呼万唤的深港通已经获批，接下来就需要看市场可否顺势发力，助推股市上涨的步伐了。由此可见，深港通获批，往往会对市场资金起到一种导向的作用，而其短期心理层面上的影响远大于实际影响，而对于A股市场来说，只要投资信心得以充分激活，则市场将不愁推动的资金。

但，从另一种角度来分析，近期以万科A为主导的权重股出现了显著异动的表现，且银行、地产、保险等多个热点权重板块已基本上获得了市场资金的激活与炒作，其估值优势也得到了有所发挥，并助推了整个A股市场的平均估值水平。与此同时，就目前而言，A股市场仍较H股存在25%左右的溢价率空间，A股市场整体溢价率仍然较高，且估值优势并不优胜于港股市场。显然，面对当前的市场环境以及政策环境，却不能够与当年沪港通“通车”前后相提并论，或许对股市而言，中级反弹行情尚可预期，但牛抬头却暂不具备这样的环境支持。至于市场的上涨空间，或许更需要看市场资金的推动意愿了。