1.中国“股市”---从资本主义草场牵来的一头大耳朵驴

中国股市为何深陷困局这么久?

“股市”，本来就是西方资本主义自由市场经济的产物，自17世纪在阿姆斯特丹诞生第一个股票交易所以来的三百多年，股票交易所已经在全球范围内开花结果，大大推动了资本主义经济形态在全球范围的迅速蔓延。如果说马克思对资本主义“灭亡论”的预判有致命硬伤的话，从某种程度上讲，该致命硬伤就是没有想到“全球经济一体化态势及股票市场的繁荣发展”，会为推动资本主义创新发展不断积聚并裂变出巨大的能量。股票市场不断强化了资本主义经济基础，又奠定了资本主义社会形态创新发展的坚实基础。

然而，很多人并没有想到，源自西方的“股市”，竟然也会在中国社会主义土壤落地生根，而且会迅速坐大。当初邓小平“斗胆”允许中国设立股市，也是有两手准备的，玩好了继续玩，玩不好“大不了关了就是了”。由此看来，中国股市，不过是从资本主义草场牵回到中国社会主义草场的一头大耳朵洋驴。然而，这头驴却迅速发育壮大并长成一个超级“四不像”。

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中国股市一直缺乏市场化的支撑要素

中国股市为何深陷困局这么久?

西方的股票市场是整个资本市场的活化剂、资金池，惟有自由市场经济必备的法律、资本属性、自由投资、自由交易、透明且公正的监管等要素，才能保障股市的健康发展及投资者的基本收益及合法权益。而“胆大包天”的邓小平，在他把控政局期间，把股票市场引入到中国资本市场，这不能不说是一个伟大的创举。但是，由于一个最核心的问题，一直没有得到有效化解，导致中国的股市一直“不伦不类”、“冰火交融”，像一头犟驴一样难以把控。这个核心问题就是：股市的诞生源于资本主义自由市场经济，而中国并不完全具备自由市场经济的诸多基本要素，在这种情况下，到底如何“驯服、管控和驾驭”好这头大耳朵犟驴呢?换言之，这头犟驴，在中国社会主义草场如何放养并服务于主人，这个问题似乎一直在尝试，但从根本上并没有解决。因此，保障中国股市的健康发展，需要研究破解的一道难题是：在不具备支撑股市健康发展运营的市场化要素的情形下，该怎么办?

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股市为何不仅拯救了资本主义，也能“拯救”社会主义

中国股市为何深陷困局这么久?

股市从诞生到发展演进到今天，竟然会在中国落地生根，似乎为整个人类社会创造了两大奇迹：股市不仅拯救了资本主义，也能拯救社会主义。这是因为：

第一，当马克思预言的资本主义发展到一定阶段后，会爆发周期性经济危机，到一定程度资本主义经济形态就会由高级阶段发展到桎枯阶段，并走向消亡;可是老马同学并没有想到，股票市场的诞生和迅猛发展，把整个西方资本主义经济形态推至全新的发展阶段。

第二，上世纪七十年末，中国的社会主义经济已经深陷泥潭，邓小平及时采取“家庭联产承包责任制”，一刀砍断了执政党长期束缚中国农村生产力的绳索，使十多亿农民很快解决了温饱问题，避免了发生社会动荡。但是，在农村改革初显成效、但城乡改革发展明显失衡的背景下，整个城市改革多次发力，但成效甚微。在这种背景下，邓小平、朱镕基大胆引入“股票市场”，很快使陷入困局的国有企业纷纷得救，股票市场首先成为中国国有企业、国有银行及国家财政的巨额资金池，深陷困局的中国社会主义经济终于得救了。

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中国“股市”的本质属性到底是什么?

中国股市为何深陷困局这么久?

其实，这个问题一直没有搞明白。21世纪之前，资本主义股票市场的本质属性，或者说核心功能是按照市场化的游戏规则，推动合规企业上市融资，并支撑上市公司快速发展壮大，为投资者带来利润分红及资产溢价的双重收益，但是，进入21世纪之后，西方股票市场以圈钱和投机为目的的投资机构及其投机心态越来越“强烈”，使股市发展日益偏离伟大的初衷。而中国股市从诞生那一天开始，就注定了是在政府把控下，为解救国有企业、推动国企发展为主要目的的资金池，国有企业吃饱喝足后，才轮到“关系较密切的非国有企业”陆续排队上市。可以说，这一“不言而喻”的股市属性定位，已经使股市基因变异，最终发育成资本市场巨大的怪胎。

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中国股市为何一直偏离全球股市基本发展态势?

中国股市为何深陷困局这么久?

为什么近年来中国股票市场走势与全球股市的基本态势“格调相迥、半死不活”?为什么二级市场的广大投资者一茬一茬地被“爆炒鱿鱼”?为什么机构投资者不玩花活、不坐黑庄就会死的很难看?有人说根本原因在于：中国股市相应的法治不健全、政府监管不力、改革政策跑偏、证监会主席的胆识和能耐都有限，等等。其实这些问题不足挂齿，最根本的原因就两个：

一是从本质上说，上市公司圈钱后等于抽走了股市的“真金白银”，却把货币泡沫甩给了市场，圈钱后的上市公司，并没有投资主业推动业态创新、没有为投资者带来资产溢价收益，而是对“玩资本投机上瘾”，由此直接导致上市公司荣来的资金一直在“资本空转”，并借机渔利。

二是整个股市在很大程度上仍然扮演着“优先服务于国家资本及国有企业”的角色，而国有企业账面无效资产规模过大，运营高成本、低效率特征明显，这意味着国有资本无论如何玩“资产重组”的障眼法，都会大大稀释股票市场的有效资产浓度。

上述两个原因决定了，股市投资的赚钱效应已经很低很低。只剩下“小波浪博傻”的机会。

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拯救中国股市要下狠心正本清源、矫正发展基因

中国股市为何深陷困局这么久?

综合来看，要根本解决中国股市的问题，单靠一个证监会已经无能为力、更不是换几个证监会主席就能扭转乾坤，而要着眼于从根本上回归股市的本质属性，“正本清源、矫正基因”。最近，证券业内外人士都在思考和议论这样一个问题：经济新常态下，中国股市终将走向何方?突破困局的出口在哪里?其实这个问题并不复杂，主导思路应当是：正本清源去泡沫，不惜代价去残渣。据此策略。若走好四步棋，就可以救活股市，并且其活力有可能超过欧美日股市。

第一，组建完全独立于政府之外的监管督察委员会，并赋予直接查阅上市公司财务卷宗的权力。即：由资本及证券资深专业人士、相关法律人士及政府代表，组建“上市公司督察委员会”，全权负责对既有上市公司运营情况的入住调研和考察，并及时公开通报上市公司的真实运营情况。在仍有相当多的上市公司数据造假的情形下，这一招应该很管用。此举，在于首先挤掉既有上市公司的“资产泡沫”;

第二，上市公司要公告上市融资后，融得的资金及投资用途、收益预期。如果资讯有掺假，必须从严处罚，要么勒令一年整改，要么责令退市。此举在于，以惨重的代价威慑上市公司起贼心、玩侥幸。此举有助于上市公司依法治理。

第三，加速规制公司上市、合法从事证券交易的相关法律，并对于从事相关保荐、承销、财务等顾问服务的机构，政府特别委托第三方机构予以审查，一旦发现疑点，立即甄别、立案。从严查处。

第四，实施二级市场投资者联名入驻上市公司调查及质询制度。即：任何二级市场的投资者，30名或者更多更少投资者若联名，就赋予其进驻上市公司调查质询的权力。

就目前情形来看，中国股市好也好不到哪里，坏也不会更坏，今后较长时间将会处于窄幅震荡态势。