布局细分赛道

不过，尽管医疗健康市场发展有着非常大的潜力，但仍有较高的壁垒、较长的行业周期性。在蔡达建看来，这需要投资者更为专业、专注。“每一个细分行业都展现了不同特点，而每一个细分处在不同的发展阶段，都有不同的投资机会。”

目前，高特佳在医疗健康产业的投资标的几乎覆盖了所有行业主体，包括综合性医疗器械、体外诊断、医院诊疗服务、医学检验服务、医疗信息化、康复以及医药。

对于高特佳的投资逻辑，蔡达建向21世纪经济报道记者分析指出，高特佳只聚焦医疗健康领域，寻找细分行业中的(潜在)领头羊进行投资。“最有效的标的在不同的阶段有不同的表现，我们的团队会进行调研、判断，然后进行投资。”

以博雅生物(300294.SZ)为例。蔡达建坦言，在10年之前，血液制品领域并不为投资者关注，当时这个行业是一个非常小、散、管理水平落后的细分行业。

但是在2006年的时候，国家九部委联合出台了一份对整个行业进行改造的计划，而这个文件对整个行业带来了巨大变化，当时投资者、经营者、血液制品行业的从业者都没有意识到这个问题。

“作为专业的投资者，需要对政策的变化进行敏锐的判断，高特佳把握住了博雅生物的投资机会。目前血液制品行业逐步进入了一个相对垄断的阶段，这也是为什么清华同方愿意为收购上海莱士股权支付300亿元对价的重要原因。”蔡达建向21世纪经济报道记者表示。

蔡达建预计，血液制品行业会进入一个类似五强争霸的阶段，血液制品行业总共31个牌照，21家生产主体，现在归属18家公司，这五家企业未来会对整个行业的推动和整合产生巨大的影响。

在高特佳的投资组合中，迈瑞医疗也是最受关注的项目之一。高特佳对迈瑞医疗进行了两次投资，这其中逻辑就是选择行业领头羊或是具备成为领头羊潜质的企业。

蔡达建向21世纪经济报道记者介绍称，2003年第一次投资迈瑞的时候，后者企业规模还非常小，利润只有3000万元，而彼时整个中国的医疗器械行业也都还没有成形。

2016年底迈瑞进行上市前融资，当时作为回归中概股，迈瑞给资本界的印象大多是一个贵字，但高特佳认为，一个行业在格局很难被颠覆的情况下，领头羊企业的价值往往会超出第二名三到四倍，医疗器械领域最好的投资机会来自于行业领先企业。