机会？

听证会给了瑞幸一次机会。从理论上来讲，如果能够成功地说服纳斯达克的听证委员会，它还可以保留上市资格。即便听证会不成功，瑞幸还有机会可以进行申诉

定局？

美国华人律师刘龙珠告诉记者，瑞幸被摘牌的可能性极大。从历史上看，很少有公司在纳斯达克听证会后再次进行上诉。目前已代表股民起诉瑞幸、高管及投资机构

停牌43天后，北京时间5月19日晚，瑞幸咖啡再次迎来当头一棒。瑞幸咖啡(以下简称“瑞幸”)发布公告称，收到了来自纳斯达克交易所的书面通知，要求其退市。5月20日凌晨，瑞幸的董事长陆正耀发布个人声明，称纳斯达克不等最终调查结果就要求公司退市，他深感失望和遗憾。

瑞幸的商业模式和逻辑到底成不成立?在复牌的第一天，北京时间20日19时，股民们用股价进行投票——截至发稿，其盘前股价为2.39美元/股，闪崩45.56%;而在未曝光财务造假前，其股价曾达到过51.38美元/股。相比最高位时的股价，现在瑞幸的市值已经蒸发掉117亿美元。

被要求退市以后 瑞幸咖啡还有翻盘机会吗？

从2019年5月17日上市到现在，瑞幸咖啡在股市的旅程刚过一年就要面临退市的风险。北京时间5月19日晚，瑞幸咖啡发布公告称，收到了来自纳斯达克交易所的书面通知，要求瑞幸退市。该公告还称，瑞幸计划就此举行听证会，在听证会结果出炉前，瑞幸将继续在纳斯达克上市。不过，瑞幸无法保证纳斯达克听证会专家组会同意继续上市的要求。

根据上述通知，听证会通常安排在听证请求日期后约30天到45天举行。“其实，听证会给了瑞幸一次机会。从理论上来讲，如果能够成功地说服纳斯达克的听证委员会，它还可以保留上市资格;如果不成功的话，就会被摘牌。”北京郝俊波律师事务所律师郝俊波告诉红星资本局，即便听证会不成功，瑞幸还有机会可以进行申诉。这也意味着瑞幸即便最终确定要退市，但整个退市的时间线也会拉得很长。

在停牌44天后，北京时间5月20日19时，瑞幸复牌，截至发稿，其盘前股价为2.39美元/股，闪崩45.56%。在4月7日停牌时，瑞幸的股价已经跌至4.39美元/股。而在此前的1月17日，瑞幸的股价曾到达过最高位51.38美元/股，相比最高位时的股价，现在瑞幸的市值已经蒸发掉117亿美元。

其实，在被浑水机构做空后，瑞幸的股价一路下跌。尤其是在承认财务造假后，4月2日，股价从前一日的收盘价26.2美元/股跌至个位数，当天的收盘价为6.4美元/股，市值蒸发超过47.52亿美元。

集体诉讼进行时 律师称有人损失近400万美元

郝俊波表示，不管瑞幸退市与否，受损投资者都可以通过诉讼索赔。目前，他征集到了多名受损投资者，但先代理了其中5名受损投资者，向法院申请成为首席原告。据介绍，根据美国的相关法规，不是所有的投资者都参与到诉讼中来，一般是由损失较大的投资者担任首席原告，再由首席原告的律师担任首席律师，推动案件进入审理。

郝俊波向红星资本局介绍，在这一次的集体诉讼中，他所在的律师事务所与美国等国家的律师事务所进行了合作，征集到的受损投资者也来自世界各地。“目前这5位受损投资者都是损失在100万美元以上的，他们来自5个不同的国家，中国、美国、英国、加拿大以及沙特阿拉伯。”郝俊波称，其中损失最多的是来自沙特阿拉伯的投资者，损失近400万美元。当问到该沙特投资者的具体情况时，郝俊波表示，他/她有多年的投资经验，也具备专业的财经方面的教育背景和知识，其他的细节不便透露。

美国华人律师刘龙珠告诉记者，瑞幸被摘牌的可能性极大。从历史上看，很少有公司在纳斯达克听证会后再次进行上诉。刘龙珠透露，自己已于4月13日代表股民在美国纽约联邦南区法院向瑞幸咖啡，包括前CEO钱治亚、CFO兼首席战略官Reinout Schakel在内的多位公司高管，以及摩根士丹利、瑞士信贷证券(美国)有限责任公司等相关投资机构提起集体诉讼，以“证券欺诈”为由要求进行赔偿，法院会议将于6月2日进行。

风暴席卷瑞幸咖啡:从4月7日到5月20日，停牌44天

从4月7日开始停牌，到5月20日复牌的44天中，瑞幸从外到内卷起了一场大风暴。国内的监管机构介入的同时，内部多位高层被暂停职务，机构股东也清仓了股份。

外部风暴：国内监管机构介入

早在4月3日——即瑞幸自曝财务造假的次日，证监会就表态，“对财务造假行为表示强烈的谴责。不管在何地上市，上市公司都应当严格遵守相关市场的法律和规则，真实准确完整地履行信息披露义务。”

随后，到4月27日，市场上有消息称，瑞幸已被全面接管，造假库源被挖走、全部高管被盘查、相关资料数据均上交。当天，瑞幸回应称，正在积极配合市场监管部门对瑞幸经营情况相关工作的了解。公司及全国门店运营正常。

同一天下午，有媒体拍摄到市场监管人员来到瑞幸咖啡北京总部。据报道，双方会议持续了4小时以上，至少有2名市场监管人员和6名瑞幸咖啡工作人员参与。

内部风暴:高层变动,机构股东清仓

在外部风暴席卷瑞幸时，它的内部也开始了变动。5月11日，瑞幸的机构股东——投资基金Captial Research Global Investor(CRGI)清仓了瑞幸所有股份。此前，该机构股东持有7152万股，占总股本的9.2%。5月12日，瑞幸宣布调整董事会和高级管理层。其中，创始人兼CEO钱治亚、COO刘健被暂停职务，CEO一职由联合创始人郭谨一代理。

值得一提的是，在经过44天的停牌后，瑞幸咖啡的董事长陆正耀也从“元气满满”变成了“处于深深的痛苦和自责之中”。据媒体报道，在瑞幸自曝财务造假后，4月3日，陆正耀曾在朋友圈发声称，“今天更要元气满满!小伙伴加油!”随后他解释称，“我说‘元气满满’，是要给小伙伴们打气。这个时期，我们更要稳定住运营，持续服务客户。”

而在5月20日凌晨，陆正耀在个人声明中称：“过去的一个多月，我一直处于深深的痛苦和自责之中，夜不能寐。公司如果退市，面临的困难和压力必将继续增加大，但不论怎样，我都会倾尽全力维持门店运营，竭尽所能挽回股东损失，让瑞幸这个品牌能够走下去。”

此前，有消息称，瑞幸在北京有400多家门店，而今年要关闭80家门店，近五分之一。对此，瑞幸的相关负责人回应，受疫情等相关因素的影响，瑞幸咖啡确实在进行正常的门店优化，对个别效益不好或客户覆盖重合的门店进行“关停并转”，同时持续新开门店，这也是公司门店战略调整的方向。

只是，在面临退市的风险下，监管机构介入、机构股东清仓、高层更换，“断臂求生”的瑞幸能活下去吗?(记者许媛 杨佩雯)